Giá dầu đã giảm nhẹ hôm nay sau khi mở đầu tuần đầy biến động. Brent trượt xuống còn 103 USD/thùng sau khi xóa sạch mức tăng vào buổi sáng, trong khi WTI giao dịch dưới 91 USD. Đầu phiên, Brent đã tăng lên 105,63 USD, trong khi vào phiên châu Á ngày thứ Sáu, giá mỗi thùng lần lượt là 102,94 USD đối với Brent và 90,37 USD đối với WTI.

Tất cả những điều này cho thấy giới giao dịch đang cân nhắc giữa dòng chảy ổn định từ Trung Đông với căng thẳng khu vực gia tăng và các tuyên bố của phía Mỹ về một “lệnh ngừng bắn năng lượng” giữa Nga và Ukraine. Người mua các sản phẩm dầu mỏ, vốn đang chịu áp lực từ mức giá dầu diesel kỷ lục, đang thắng thế; còn những ai đặt cược vào một cú nhảy vọt nhanh chóng lên trên 105 USD thì đang thua lỗ.

Hôm Chủ nhật, sân bay chính của Saudi Arabia lại bị tấn công, và một tàu chở dầu khác bị bắn ở eo biển Hormuz. Đây là sự tiếp diễn của làn sóng leo thang tấn công nhằm vào tàu thuyền trong khu vực, nhưng đến nay hầu như chưa ảnh hưởng đến dòng chảy dầu. JPMorgan Chase ước tính xuất khẩu dầu từ Vùng Vịnh Ba Tư đã phục hồi lên 17,5 triệu thùng mỗi ngày, tương đương 98% mức trước chiến tranh. Để so sánh, lãnh đạo Vitol đưa ra con số khoảng 12 triệu thùng, bộ chỉ huy quân sự Mỹ nói 20 triệu, còn Trump là 22 triệu thùng, vì thế ước tính của ngân hàng này gần với con số của quân đội hơn là của các nhà giao dịch.

Đó là lý do thị trường phản ứng khá bình thản với các cuộc tấn công. Đòn đánh chưa trực tiếp vào hạ tầng năng lượng, điều này lý giải tại sao giá dầu không giữ được đà tăng buổi sáng — sản xuất và xuất khẩu chưa chịu tổn thất trực tiếp, trong khi rủi ro lại được định giá theo một cách khác. Cuộc tấn công vào sân bay Riyadh diễn ra một ngày sau một vụ tấn công khác vào cùng cơ sở này khiến 12 người thiệt mạng.

Nhắc lại rằng lực lượng Houthi đã mở một mặt trận mới vào tháng 7, bắt đầu tấn công vào hạ tầng năng lượng của Saudi và tàu chở dầu ở Biển Đỏ, trong khi lực lượng do Riyadh hậu thuẫn mở chiến dịch giành lại các khu vực và tiêu diệt nhóm này. Tuần trước, lực lượng chính phủ đã chiếm được Mocha gần eo biển Bab el-Mandeb. Vì lý do đó, mỗi lần leo thang tại Yemen lại cộng thêm một khoản “premium” vào giá, ngay cả khi nguồn cung vật chất không bị gián đoạn, thể hiện qua những cú bật giá đột ngột.

Nguồn biến động thứ hai liên quan đến dầu diesel của Nga. Donald Trump nói một “lệnh ngừng bắn năng lượng” giữa Nga và Ukraine có hiệu lực ngay lập tức, dù ông đã tuyên bố một lệnh ngừng bắn tương tự hồi tháng trước. Tuần trước, Trump cũng đề cập đến nguồn cung dầu diesel của Nga cho thị trường Mỹ, và điều này đã vấp phải chỉ trích từ cả hai đảng tại Washington.

Theo quan điểm của tôi, Brent sẽ duy trì trong vùng 100–106 USD trong các phiên tới, với rủi ro ở cả hai chiều. Một cú tăng vượt 105 USD sẽ quay trở lại nếu có thêm các vụ tấn công nhằm vào tàu chở dầu ở Hormuz hoặc vào hạ tầng của Saudi, trong khi khả năng giảm xuống dưới 100 USD là thấp, miễn là xuất khẩu từ Vùng Vịnh vẫn giữ quanh 98% mức trước chiến tranh và tồn kho sản phẩm vẫn ở mức cạn kiệt.

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại, phe mua cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất ở mức 92 USD. Làm được điều đó sẽ mở ra mục tiêu tại 96 USD; vượt lên trên mức này sẽ khá khó để tạo ra một cú bứt phá rõ rệt. Mục tiêu xa nhất nằm ở khu vực 100 USD. Nếu giá dầu giảm, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát mốc 89 USD. Nếu thành công, việc phá vỡ vùng đi ngang sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến vị thế của phe mua và có thể đẩy giá dầu giảm xuống mức thấp 87 USD, với khả năng tiếp tục mở rộng đà giảm về 83 USD.