Nếu cách đây hai tháng có ai nói rằng eo biển Hormuz sẽ bị đóng cho đến hết tháng 4, các nhà phân tích ở Wall Street hẳn đã lập tức phác họa một kịch bản bi quan cho thị trường chứng khoán Mỹ. Thực tế, S&P 500 đã liên tục lập đỉnh lịch sử mới và đang vận động như thể xung đột ở Trung Đông đã chấm dứt — trái ngược với các thị trường khác đang phát đi tín hiệu bất ổn phía trước cho kinh tế toàn cầu. Chỉ cần nhìn vào giá Brent đang giao dịch trên 120 USD/thùng.

Diễn biến giá dầu và chỉ số S&P 500

Có vẻ như giới đầu tư đang phớt lờ khủng hoảng dầu mỏ. Họ mua vào dựa trên kết quả kinh doanh vững chắc của doanh nghiệp và gia tăng nắm giữ các cổ phiếu dẫn dắt thị trường. Nhóm Magnificent Seven đã tăng hơn 20% so với vùng đáy tháng Ba. Lợi nhuận của họ được kỳ vọng sẽ tăng khoảng 19% trong quý 1 và 25% trong quý 2 — những con số đang làm đội quân phe “bull” phình to thêm. Khảo sát của AAII cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường cổ phiếu đã vượt số người bi quan lần đầu tiên kể từ ngày 12 tháng 2.

Mọi người đều nói về FOMO — nỗi sợ bị bỏ lỡ — nhưng thực chất đó là lòng tham. Không ai muốn trở thành người duy nhất không kiếm được tiền khi mọi người xung quanh đều đang có lãi.

Tuy nhiên, khi thị trường tỏ ra “điếc” trước tin xấu và vị thế đặt cược lên xu hướng tăng đã bị kéo giãn quá mức, rủi ro là chỉ cần một tiêu đề tiêu cực nào đó cũng đủ kích hoạt làn sóng thất vọng. Đó chính là điều đã xảy ra với OpenAI — Wall Street Journal đưa tin công ty không đạt được các dự báo về doanh thu và người dùng, kéo theo các cái tên liên quan như Oracle, CoreWeave và SoftBank chịu áp lực bán. Nếu ngay cả Magnificent Seven cũng gây thất vọng, S&P 500 có nguy cơ “bước khỏi vách đá”.

Trong khi thị trường cổ phiếu phần lớn phớt lờ yếu tố Trung Đông, Fed thì không thể. Jerome Powell cho biết thị trường lao động Mỹ đã ổn định và lạm phát vẫn chưa đạt đỉnh. Do cú sốc địa chính trị, các thành viên FOMC không thể tự tin dự báo điều gì sẽ xảy ra tiếp theo — nên chính sách tốt nhất là giữ lãi suất liên bang ở một mức “dễ chịu”.

Dự báo của thị trường về lãi suất Fed

Các bình luận của Powell, cùng với việc số thành viên bất đồng quan điểm tăng lên bốn người — mức chưa từng thấy kể từ năm 1992 — đã khiến thị trường hợp đồng tương lai giảm xác suất Fed nới lỏng và tăng khả năng tiếp tục thắt chặt. Điều đó đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao hơn và buộc chỉ số S&P 500 phải điều chỉnh giảm.

Việc Kevin Warsh được Thượng viện phê chuẩn với tỷ lệ sít sao (13-11) có tác động đến thị trường ít hơn so với việc Powell dự định tiếp tục ở lại trong Hội đồng Fed sau ngày 15 tháng 5 với vai trò một thống đốc. Kết quả này có thể khiến tân Chủ tịch Fed gặp khó khăn hơn trong việc triển khai cuộc cải tổ mà ông đã hứa hẹn, hoặc trong việc đáp ứng mong muốn của Tổng thống Donald Trump về các đợt cắt giảm lãi suất.

Về mặt kỹ thuật, S&P 500 đã hình thành hai nến doji liên tiếp trên biểu đồ ngày, cho thấy dấu hiệu do dự của thị trường. Cuộc giằng co quanh vùng giá hợp lý tại 7.130 vẫn chưa kết thúc. Chỉ nên quay lại mua chỉ số chung khi giá vượt lên trên 7.150. Việc xây dựng vị thế bán sẽ trở nên phù hợp nếu giá giảm xuống dưới 7.105.