Đồng đô la Mỹ đã giảm mạnh ngày hôm qua so với một loạt đồng tiền khác — đáng chú ý là euro, bảng Anh, yen và đô la Australia — trong đó mức giảm mạnh nhất là so với nhân dân tệ.

Các yếu tố gây áp lực tiêu cực đối với đồng USD đang tích tụ. Những bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, tuyên bố của Tổng thống Donald Trump rằng Kevin Warsh sẽ thúc đẩy tăng trưởng nhanh cho kinh tế Mỹ bằng mọi cách, cùng với cảnh báo từ Bắc Kinh rằng các ngân hàng Trung Quốc nên hạn chế phát hành trái phiếu Kho bạc Mỹ, tất cả đều củng cố quan điểm cho rằng tài sản định danh bằng USD của Mỹ đã trở nên kém hấp dẫn hơn trước.

Động thái của Bắc Kinh quan trọng vì bất kỳ sự rút lui nào khỏi nợ công của Mỹ đều đẩy nhanh xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn là đa dạng hóa khỏi đồng USD. Một sự dịch chuyển như vậy có thể đẩy nhanh việc hồi hương vốn vào các tài sản Trung Quốc, tạo ra một lực hỗ trợ mang tính cấu trúc cho đồng nhân dân tệ. Các quan chức ở Bắc Kinh ngày càng nhấn mạnh rủi ro gắn với việc tập trung quá nhiều vào tài sản định danh bằng USD — và lời nói của họ đã đi đôi với hành động. Các nhà phân tích ước tính Trung Quốc đã cắt giảm khoảng 10% lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ trong năm qua. Việc cắt giảm này tạo thêm áp lực giảm lên nhu cầu trái phiếu Kho bạc, làm tăng khả năng lợi suất tăng, và bào mòn niềm tin vào đồng USD với tư cách tài sản trú ẩn an toàn.

Đa dạng hóa dự trữ hiện là ưu tiên chiến lược của nhiều ngân hàng trung ương, đặc biệt ở châu Á và Trung Đông. Saudi Arabia và Ấn Độ, chẳng hạn, đã tăng tỷ trọng nắm giữ đồng nhân dân tệ và các đồng tiền thị trường mới nổi khác — những động thái được thúc đẩy bởi địa chính trị và mối quan hệ thương mại, đầu tư ngày càng chặt chẽ với Trung Quốc. Sự chuyển dịch này đang làm suy yếu vị thế thống trị của đồng USD trong thương mại quốc tế: tỷ trọng thanh toán dầu mỏ bằng USD đã giảm từ khoảng 80% xuống còn xấp xỉ 60% trong thập kỷ qua.

Các nhà đầu tư lớn và những chủ thể quy mô lớn khác cũng đang chủ động tái phân bổ tài sản, ngày càng chuyển sang các đồng tiền như euro và bảng Anh. Ngay trong khu vực đồng euro, các quan chức đã nhiều lần cảnh báo, sau cuộc tranh chấp gay gắt liên quan đến Greenland, rằng cần phải thận trọng hơn trong việc tích lũy trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Tất cả những điều này mở ra những chân trời mới cho đồng nhân dân tệ. Việc quốc tế hóa đồng tiền này đang được đẩy nhanh nhờ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, vốn đã được thử nghiệm trong thanh toán xuyên biên giới. Nếu Trung Quốc tiếp tục chính sách hồi hương dự trữ, điều đó có thể kích hoạt một làn sóng dòng vốn đầu cơ chảy vào CNY, đẩy đồng tiền này tăng giá so với USD. Tuy vậy, rủi ro vẫn còn: biến động thị trường hoặc suy thoái kinh tế toàn cầu có thể đảo ngược xu hướng nếu nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn ở các tài sản truyền thống.

Về mặt kỹ thuật đối với cặp EUR/USD, kịch bản cho thấy phe mua nên cân nhắc giành lại mốc 1,1925. Điều đó sẽ mở đường kiểm định 1,1957. Từ đó, khả năng tăng lên 1,1994 là có, dù việc vượt lên trên vùng này mà không có sự hỗ trợ từ các chủ thể lớn sẽ rất khó khăn. Mục tiêu mở rộng nằm tại 1,2037. Khi giá điều chỉnh giảm, lực mua đáng kể nhiều khả năng xuất hiện quanh 1,1890. Nếu phe mua không xuất hiện tại đây, sẽ hợp lý hơn nếu chờ một đáy thấp mới ở 1,1858 hoặc mở các vị thế mua tại vùng 1,1832.

Đối với GBP/USD, phe mua bảng Anh cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại 1,3698. Chỉ khi đó họ mới có thể nhắm đến mục tiêu 1,3730, phía trên vùng này việc bứt phá sẽ đầy thách thức. Mục tiêu mở rộng vào khoảng 1,3757. Nếu cặp tiền suy giảm, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát tại 1,3660. Nếu thành công, việc phá vỡ vùng này sẽ giáng đòn mạnh vào các vị thế mua và có thể kéo GBP/USD xuống 1,3625, với dư địa mở rộng đến 1,3585.