Chậm mà chắc. Đó là cách Trung Quốc đang từng bước giảm nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ. Cũng chính vì thế mà EUR/USD đang dần đi lên sau khi xuất hiện thông tin rò rỉ về khuyến nghị từ giới chức Bắc Kinh dành cho các ngân hàng trong nước hạn chế mua Treasuries. Trung Quốc đang đi theo bước chân của Ấn Độ và Brazil, những quốc gia cũng đang quay lưng với mọi thứ mang màu sắc Mỹ. Đồng thời, quy mô nền kinh tế của Trung Quốc khiến giới giao dịch không khỏi lo lắng. Lợi suất trái phiếu tăng, còn đồng đô la thì suy yếu.

Diễn biến nắm giữ trái phiếu Kho bạc tại Trung Quốc

Trung Quốc đang nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ trị giá 682,6 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ năm 2008. Vào thời kỳ đỉnh cao năm 2013, khối tài sản này đã đạt 1,32 nghìn tỷ USD. Quy mô nắm giữ đang liên tục suy giảm. Tuy vậy, Bỉ – nơi Bắc Kinh có các tài khoản đầu tư – đã tăng lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc của mình lên gấp bốn lần kể từ năm 2017, lên 481 tỷ USD.

Nếu Trung Quốc ngay lập tức bán tháo toàn bộ trái phiếu chính phủ Mỹ, điều đó sẽ gây ra một cú sốc lớn đối với các thị trường tài chính. Thay vào đó, Trung Quốc dường như muốn “nhấn chìm” nước Mỹ từ từ. Các chỉ đạo đối với hệ thống ngân hàng nhằm mục đích hạn chế sự bất định ngày càng gia tăng xung quanh các chính sách từ Nhà Trắng. Nếu những nước khác noi theo Bắc Kinh, Brasilia và Delhi, người Mỹ sẽ cực kỳ khó khăn trong việc tìm người mua cho khối nợ khổng lồ của mình. Điều này đe dọa nguy cơ vỡ nợ và việc đồng USD đánh mất vị thế là tài sản dự trữ chủ chốt của thế giới. EUR/USD tăng mạnh như hiện nay liệu có gì đáng ngạc nhiên?

Theo Bank of America, triển vọng dài hạn đối với đồng USD vẫn mang tính “giảm giá”. Tuy nhiên, chừng nào nhà đầu tư còn gạch bỏ khỏi sổ tay những cụm từ như “mất quyền lực” và “bán nước Mỹ”, thì đồng bạc xanh vẫn có thể cải thiện vị thế. Câu chuyện với Trung Quốc lại gợi ý điều ngược lại. Cặp tiền tệ chủ chốt đã chọn xong hướng đi; câu hỏi còn lại chỉ là tốc độ của nhịp tăng.

Giới đầu cơ hiểu rất rõ điều này và tiếp tục gia tăng vị thế bán khống đối với đồng tiền Mỹ. Trong tuần kết thúc ngày 3 tháng 2, số vị thế bán ròng đã lên mức cao nhất kể từ tháng 7. Tuy nhiên, quy mô hiện tại vẫn chưa phải là cực đoan; chỉ số USD vẫn còn dư địa để giảm thêm.

Diễn biến vị thế của quỹ phòng hộ và nhà quản lý tài sản đối với đồng USD

Fed sẽ hỗ trợ hay gây bất lợi cho đồng USD? Các quyết định tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Các báo cáo về việc làm, lạm phát và doanh số bán lẻ của Mỹ sẽ cung cấp thêm chất liệu để Fed cân nhắc. Sự suy yếu trên thị trường lao động Mỹ có thể mở đường cho việc cắt giảm lãi suất liên bang không phải vào tháng Sáu, như hiện đang được thể hiện trong các hợp đồng phái sinh, mà là sớm hơn, vào tháng Tư. Nếu điều đó xảy ra, việc dịch chuyển về thời điểm sẽ là lý do để mua cặp tiền tệ chính.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đã bứt phá rõ ràng khỏi ngưỡng quan trọng 1,1835, qua đó mở ra cơ hội cho các vị thế mua. Một đợt tấn công thành công lên vùng kháng cự 1,187 sẽ là cơ sở để gia tăng các vị thế này. Những kịch bản có thể xảy ra tiếp theo bao gồm việc xu hướng tăng được khôi phục hoặc hình thành mô hình đảo chiều 1-2-3.