Инфляция в Канаде без учета бензина замедлилась в сентябре до 2,2% с 2,4% месяцем ранее, а два предпочтительных индикатора регулятора — CPI-median и CPI-trim — опустились до 1,9% и 1,8% соответственно, оба ниже целевого уровня в 2%. В отчете не содержится признаков того, что компании начинают перекладывать возросшие энергетические издержки на потребителей, а широта инфляционного давления скорее сокращается, чем расширяется. Общий индекс вырос с 3.0% г/г до 3.1%, но рост обусловлен исключительно ценами на бензин.

Инфляционные ожидания, как следует из квартального опроса деловых настроений и потребительских ожиданий, опубликованном одновременно с инфляционным отчетом, остались стабильными или снизились в перспективе двух лет, но пятилетний потребительский показатель продемонстрировал существенный рост.

Глава Банка Канады Маклем 17 октября в Бангкоке, на полях встреч МВФ, заявил, что регулятор существенно повысит квартальный прогноз инфляции на октябрьском заседании из-за сохраняющихся высоких цен на сырую нефть и нефтепродукты, а также из-за повреждения нефтеперерабатывающих мощностей. По его словам, риск того, что инфляция «расширится и станет более устойчивой», возрос, и Центральный банк готов корректировать политику по мере необходимости, сохраняя приверженность цели в 2%.

Луни, таким образом, получил сразу два противоположных сигнала – Маклем говорит о рисках инфляции, а статистика – о ее замедлении. Пока рынки исходят из того, что до конца года изменений по ставке не будет, что для канадского доллара фактор медвежий, поскольку ставка ФРС вырастет, а вместе с тем увеличится и спред доходностей.

В краткосрочной перспективе главным событием для CAD будет заседание Банка Канады 28 октября. Если регулятор сохранит ставку, как ожидает большинство экономистов, и сопроводит решение осторожной риторикой, канадский доллар может получить временную поддержку, но расширяющийся дифференциал ставок и торговая неопределенность ограничат потенциал его укрепления. Если же Банк Канады решится на «страховочное» повышение, оправдывая его ростом долгосрочных инфляционных ожиданий, то CAD может укрепиться довольно существенно. Сценарий, который будет выбирать рынок в ближайшую неделю, определит движение канадского доллара.

В торговом противостоянии с США произошел важный сдвиг в ожиданиях, который рынок пока недооценивает. Источники CBC News сообщают, что надежды на достижение канадско-американского торгового соглашения до промежуточных выборов в США 3 ноября полностью исчезли, и канадские официальные лица информируют отраслевые группы об отсутствии субстантивного взаимодействия с Вашингтоном.

Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю до -6,71 млрд., спекулятивное позиционирование медвежье, однако расчетная цена потеряла динамику, оставшись выше долгосрочной средней.

Коррекция USD/CAD оказалась глубже, чем мы ожидали неделей ранее, однако предполагать медвежий разворот по-прежнему оснований нет. Поддержка сместилась к 1.4013, ожидаем завершения коррекции и разворота на север в направлении 1.4300, это сценарий приоритетный, сценарий углубления коррекции к поддержке 1.3946 менее вероятен.