Банк Англии, как и ожидалось, сохранил процентную ставку на уровне 3.75%, голосование, как и в прошлый раз, прошло с минимальным перевесом, на этот раз верх взяли сторонники паузы.

Отчет о кредитно-денежной политике, прогнозы по инфляции и ВВП снижены, а прогноз по безработице повышен, если сравнивать с предыдущим отчетом в ноябре. Инфляция теперь ожидается на уровне 1.7% в 1 квартале 2027г (ранее 2.2%), а ожидаемый рост ВВП снижен на 0.3% до 1.2%. Рынок пока не знает, как интерпретировать эти изменения в прогнозах, ведь последние индексы PMI находятся на самых высоких уровнях за последние три года и рисуют совершенно иную картину, чем мягкая политика, изложенная в новом отчете о денежно-кредитной политике, а инфляционное давление сохраняется и, более того, имеет тенденцию к росту.

Возможно, Банк Англии таким образом дал понять, что готов и далее снижать ставку. Если ВВП замедляется одновременно с инфляцией, то ставку, конечно, надо снижать с целью оживить экономику. Пока рынки видят два снижения в текущем году, Банк, похоже, готов поддержать этот прогноз.

Для фунта такая интерпретация итогов заседания, которая кажется логичной, является медвежьим сигналом, рыночная реакция на итоги заседания была сдержанной, фунт немного просел и против евро, и против доллара. Но будем иметь в виду, что до следующего заседания в марте будет опубликовано два отчета по рынку труда и два отчета по инфляции, которые могут существенно изменить рыночные ожидания.

Пока выходящие данные никак не соответствуют пессимистичному взгляду BoE. В январе общий объем розничных продаж вырос на 2,7% г/г, это почти вдвое больше, чем в декабре, и максимум с августа. Сильная розница явно указывает на сильный потребительский спрос, поэтому рассчитывать на замедление инфляции пока явно рано. В четверг будет опубликован большой пакет данных, который включает в себя отчет по ВВП за 4 квартал, отчет по промышленному производству в декабре и ряд менее значимых показателей. На следующей неделе выйдут отчеты по рынку труда и инфляции, и, вероятно, они и определят дальнейшую динамику фунта.

Что касается США, то все внимание направлено на публикацию отложенного отчета по занятости. На прошлой неделе практически все показатели, касающиеся рынка труда, вышли с понижением, и в текущих условиях доллар не имеет никаких причин, для того чтобы возобновить рост. Соответственно, даже голубиные итоги заседания Банка Англии не могут спровоцировать дальнейшую распродажу фунта на фоне падения доверия к доллару.

Чистая короткая позиция по GBР сократилась за отчетную неделю на 0.2 млрд, до -1.2 млрд, позиционирование скорее нейтральное, динамика в пользу фунта. Расчетная цена уверенно держится выше долгосрочной средней.

Фунт продолжает консолидацию немногим ниже недавнего максимума 1.3867. Поддержка 1.3540/65 устояла, но для возврата на траекторию роста фунту пока не хватает оснований. Ожидаем, что консолидация завершится попыткой роста в направлении 1.4240.