Федрезерв США не стал союзником гринбека. По итогам декабрьского – последнего в этом году – заседания индекс доллара снизился к основанию 98-й фигуры, обновив почти двухмесячный минимум. Пара eur/usd, соответственно, протестировала 17-ю фигуру, также обновив двухмесячный максимум. И хотя трейдеры интерпретировали итоги заседания против американской валюты, они так и не смогли закрепиться над уровнем 1,1700.

Формальные итоги декабрьской встречи никого не удивили. Регулятор ожидаемо снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, реализовав базовый, наиболее ожидаемый сценарий. Накануне оглашения итогов вероятность 25-пунктного снижения возросла до 90%. Поэтому сам факт снижения ставки трейдеры проигнорировали. Участников рынка интересовали дальнейшие темпы смягчения монетарной политики. Интрига заключалась в том, каким образом регулятор расставит акценты – сфокусируется на охлаждении американского рынка труда или же обеспокоится инфляционными рисками?

Забегая вперёд необходимо отметить, что по итогам декабрьского заседания вероятность снижения процентной ставки на январском заседании ФРС снизилась до 19%, согласно данным инструмента CME FedWatch (хотя и до заседания данная вероятность составляла 25%). При этом рынок по-прежнему оценивает шансы на снижение ставки в марте примерно в 40%.

Это говорит о том, что Федрезерв не стал катализатором усиления «голубиных» настроений на рынке. Более того, вероятность дополнительного снижения ставки на январском заседании немного, но всё же снизилась.

Почему же доллар оказался под существенным давлением по итогам вчерашнего дня? На мой взгляд, всему виной – завышенные ожидания трейдеров, которые рассчитывали услышать более ястребиные сигналы от представителей ФРС.

Начнём с того, что за сохранение статус-кво проголосовали всего двое членов Комитета (глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби и глава ФРБ Канзас-Сити и Джеффри Шмид), тогда как в течение двух-трех недель до заседания выжидательную позицию поддерживали как минимум пятеро голосующих членов FOMC.

Во-вторых, глава ФРС Джером Пауэлл, пытаясь сохранить баланс в своей риторике, де-факто допустил дополнительное снижение процентной ставки в первой половине следующего года. По его словам, с момента предыдущего заседания в октябре было опубликовано очень мало макроэкономических данных, из-за последствий затяжного шатдауна. Тогда как до следующего (январского) заседания будет обнародовано «достаточно много данных», которые будут учитываться при принятии решения по ставке.

Что касается инфляции, то здесь Джером Пауэлл не стал драматизировать ситуацию. По его словам, инфляция замедлилась, хотя и остаётся «несколько повышенной» относительно долгосрочной двухпроцентной цели ФРС. При этом краткосрочные ожидания инфляции – снизились (по сравнению с пиковыми значениями начала текущего года), что отражается как в рыночных индикаторах, так и в опросах.

Монетарная политика, по его словам, не находится на заранее заданном курсе, и решения будут приниматься «от заседания к заседанию».

Обновленные макроэкономические прогнозы во многом соответствуют ранее озвученным. Федрезерв немного снизил прогноз по инфляции в этом году (2,9% вместо сентябрьского прогноза 3,0%) и немного увеличил прогноз по ВВП (1,7% вместо 1,6%). Прогноз по безработице остался на прежнем уровне (4,5%).

Также на декабрьском заседании члены регулятора обновили точечный график прогнозов (dot plot). Медианный прогноз предполагает одно 25-пунктное снижение процентной ставки в рамках следующего года. Здесь без изменений: аналогичный прогноз Федрезерв озвучил и по итогам сентябрьского заседания.

Но при этом Джером Пауэлл признал, что заранее заданной траектории снижения ставки нет – всё будет зависеть от поступающих данных.

По большому счёту, глава ФРС «раздал всем сестрам по серьгам» – не стал анонсировать снижение ставки, но и не исключил такой вариант развития событий. Заявил о том, что инфляция остаётся «слишком высокой», но одновременно отметил ослабление рынка труда, признав наличие дальнейших рисков в этой сфере.

«В моменте» трейдеры интерпретировали такие неоднозначные итоги заседания против гринбека, так как большинство участников рынка ожидали услышать более чёткие мессиджи ястребиного характера. Именно поэтому пара eur/usd поднялась к границам 17-й фигуры (впервые с середины октября). Но озвученные сомнения играют одновременно и против покупателей пары. Поэтому для преодоления уровня сопротивления 1,1710 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1) трейдерам необходим дополнительный информационный повод.

Теперь каждый более-менее значимый макроэкономический отчёт будет рассматриваться через призму итогов декабрьского заседания ФРС. В этом контексте следующая неделя будет иметь решающее значение для пары eur/usd: во вторник будут опубликованы Нонфармы, а в пятницу мы узнаем октябрьское значение CPI. Если NFP выйдет в «красной зоне», а инфляция останется на уровне предыдущего месяца (или замедлится), доллар окажется под дополнительным давлением. И наоборот – если рынок труда продемонстрирует признаки своего восстановления, а инфляция ускорится, гринбек снова окажется на коне, со всеми вытекающими отсюда последствиями.

С точки зрения техники, пара eur/usd вплотную подобралась к уровню сопротивления 1,1710, который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1. Трейдеры не смогли импульсно преодолеть этот ценовой барьер, поэтому лонги на данный момент рискованны. При этом цена расположена над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и над облаком Kumo). Аналогичный рисунок сформировался и на четырёхчасовом графике, сигнализируя о приоритете длинных позиций. Но заходить в покупки целесообразно только тогда, когда покупатели всё же преодолеют уровень сопротивления 1,1710. В таком случае следующей целью восходящего движения станет отметка 1,1780 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на W1).