在跌破日線圖布林通道中軌、即1.1690支撐位後，歐元/美元貨幣對已在1.16區間企穩。過去五週內，該貨幣對一直在1.17區間震盪，反映出買方與賣方之間的猶豫不決。不過，近期的地緣政治及宏觀經濟發展，已經開始傾向於EUR/USD空頭一方。

在我看來，此番下跌可以歸因於三個彼此關聯的基本因素。第一，市場對美國總統 Donald Trump 訪華結果感到失望。第二，交易員對美國與伊朗之間日益升級的緊張局勢愈發擔憂。第三，市場對聯準會的鷹派預期增強。這三股力量共同作用，使得賣方得以將 EUR/USD 壓出 1.17 區間，並在 1.1690 下方站穩腳跟。

在地緣政治方面，市場參與者對 Trump 此行寄予厚望，希望華府與北京在貿易、投資及更廣泛的地緣政治緩和上達成實質協議。但實際結果更多是象徵性而非戰略性。即便是具體的交易也不及市場預期。例如，儘管宣佈中國將購買 200 架飛機，Boeing 股價仍然下跌，因為投資人原本期望訂單規模要大得多——或許高達 500 架 737 Max 再加上寬體客機。因而，這筆交易更被視為一種政治妥協，而非 Boeing 的決定性商業勝利。

關鍵的體制性問題並未獲得解決。雙方聲明多停留在「穩定關係」的表述上，而在台灣、伊朗、關稅政策與科技管制等核心爭議上，依舊沒有突破。到 Trump 離開北京時，雙方尚未達成任何具體且廣泛的承諾。

令人失望的訪華之行，恰逢美伊緊張局勢升高。總統昨天表示，對德黑蘭的耐性「正在迅速縮短」，並敦促伊朗「儘快」達成協議，重申美國不會允許伊朗取得核武。兩天前，CNN 高階消息人士報導指出，在外交陷入僵局之際，Trump 正愈來愈嚴肅地考慮恢復對伊朗的軍事打擊。

伊朗方面則堅持自身條件：解除制裁、釋放遭凍結的資金、賠償損失，以及正式承認其對荷姆茲海峽的主權。今日，伊朗副總統 Mohammad Reza Aref 宣稱，該海峽是「伊朗的財產」，並表示德黑蘭絕不會放棄。

如前所述，Trump 的訪華行程幾乎未能緩和緊張局勢，也沒有推動中東衝突的解決。根據 Bloomberg 報導，白宮已明確表示，希望北京向德黑蘭施壓，促其重返談判桌。中國則採取謹慎立場：外交部重申，有關伊朗核計劃的議題應透過外交途徑解決。

總之，局勢仍然處於極易演變為軍事衝突重啟的危險邊緣。

在這樣的背景下，市場預期出現轉變。交易員目前預估，聯準會至少在年底前將維持利率不變，同時也開始消化下半年可能收緊政策的風險。CME FedWatch 工具顯示，9 月會議升息的機率約為 20%。4 月公布的 CPI 與 PPI 數據顯示，整體與核心通膨均有加速，進一步強化了未來可能收緊政策的理由。

這樣的基本面背景支撐 EUR/USD 持續走弱。技術面也印證了這一觀點。在四小時圖上，該貨幣對位於所有 Ichimoku 線之下，並已形成看跌的「空頭排列」訊號。價格同時跌破 Bollinger Bands 的下軌，暗示以做空為主的交易偏好。近期下方目標位在 1.1590，即日線 Ichimoku Kumo 雲層的下緣。

交易提示：買方需要重新站上 1.1660，才能進一步上看 1.1680。若能突破該位，可能打開通往 1.1705 的空間，而在動能延續且有機構資金支持的情況下，甚至有望測試 1.1725。下方方面，約在 1.1630 一帶才可能出現較具意義的買盤興趣；若該處缺乏買盤承接，較審慎的做法是等待在 1.1610 一帶創出新低，或考慮自約 1.1590 水平建立多單。