川習峰會帶來審慎樂觀，但台灣警示再點燃地緣政治風險

美股主要指數昨日表現漲跌不一：S&P 500 上漲 0.58%、Nasdaq 100 上漲 1.20%、Dow Jones 下跌 0.14%。在北京舉行的 Trump–Xi 高峰會是市場焦點。儘管雙方釋出正面言論，且有包括 Nvidia 的 Jensen Huang 與 Tesla 的 Elon Musk 在內的商界代表隨行，此次會晤在指數創下歷史新高後，並未帶來新的市場推動催化劑。最具實質性的成果，是美國批准向包括 Alibaba 與 Tencent 在內的十家中國企業銷售 H200 晶片。

不過，Xi 就台灣議題發出的警告——若處理不當，情勢可能導致衝突——迫使投資人重新評估地緣政治風險。中國股市則以典型的「利多出盡」反應下跌。CSI 300 下跌 1.7%，跌勢由科技股領跌，而離岸人民幣則連續第 11 個交易日走強。更多詳情請參見此連結。

S&P 500 處在十字路口：通膨衝擊與峰會預期交織

美股市場依舊展現韌性。週四歐洲時段前半段，S&P 500 在令人震驚的 PPI 數據公佈後，仍突破接近 7,470 美元的歷史高位。投資者押注美中峰會以及資金輪動進入科技板塊，基本上忽視了一些令人擔憂的基本面訊號，包括「鷹派暫停」機率上升以及 Kevin Warsh 的任命。

生產者物價指數創下自 2022 年 12 月以來最強增幅。此次上升主要受霍爾木茲海峽局勢擾動推升能源價格所帶動，而 PPI 與 CPI 間的差距擴大至 2010 年以來罕見的水準，顯示通膨壓力持續存在。市場並未出現恐慌，但重新定價政策風險：對 2026 年降息的預期基本已被市場剔除，而年底前再度升息的機率則有所上升。更多詳情請參閱此連結。

S&P 500：科技板塊成為火車頭，在通膨與聯準會鷹派基調下仍推升指數

令人震驚的通膨數據與聯準會可能轉向更鷹派立場，構成了整體偏空的背景，但在放寬對中國限制的期待及企業盈利強勁的支撐下，科技板塊仍持續帶動 S&P 500 走高。從技術面來看，該指數仍維持在寬幅多頭趨勢中。價格位於關鍵的 50／144／200 期移動均線之上，主要技術指標也仍在多頭區域。

若能有效突破並穩定在 7,475 美元上方，將有望打開上行空間，目標先看 7,500 美元，進一步指向 7,600 美元，前提是美中峰會沒有出現負面意外、企業獲利表現持續抗跌且地緣政治趨於穩定。然而，在日線圖上，RSI 及隨機指標已處於超買區，而 OsMA 雖仍在零軸之上，但走勢趨於平緩。這提高了指數在長期漲勢之後出現短線整理或回調的可能性。更多詳情請參閱連結。