EUR/USD tetap berada dalam dorongan bearish lokal yang dimulai pada 17 April. Minggu lalu, pasangan ini bereaksi terhadap Imbalance 17, tetapi dengan cepat kembali ke kisaran sebelumnya. Reaksi kedua terhadap Imbalance 17 masih belum dapat dikesampingkan. Penurunan tajam dolar AS pekan lalu dipicu oleh pertemuan Federal Reserve, serta data ekonomi dari kawasan euro dan Amerika Serikat.

Perlu diingat bahwa pada Rabu lalu, Kevin Warsh kembali menyoroti masalah inflasi yang tinggi di Amerika Serikat, tetapi tidak cukup meyakinkan dalam menjelaskan langkah kebijakan Federal Reserve berikutnya. Para pelaku pasar memperkirakan Warsh memberikan sinyal jelas mengenai kenaikan suku bunga pada September atau setidaknya retorika lebih hawkish yang menjawab pertanyaan kunci: Apakah Federal Reserve siap untuk memperketat kebijakan moneter musim gugur ini? Sebaliknya, ia merujuk pada data ekonomi mendatang, dan, seperti kita ketahui, data terbaru pasar tenaga kerja AS tergolong lemah. Akibatnya, pada bulan September, Warsh mungkin berargumen bahwa kondisi pasar tenaga kerja masih terlalu lemah untuk membenarkan kenaikan suku bunga.

Pada Kamis, kubu bullish mendapat dukungan dari data PDB Jerman dan kawasan euro yang lebih kuat daripada prediksi, bersamaan dengan data PDB AS yang lebih lemah. Pada Jumat, para pelaku pasar awalnya menafsirkan laporan inflasi sebagai faktor negatif bagi euro, tetapi dengan cepat mengubah pandangan setelah menyimpulkan bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) saat ini merupakan satu-satunya bank sentral besar yang siap untuk memperketat kebijakan moneter.

Perlu diingat bahwa ekspektasi pengetatan oleh Federal Reserve masih sebatas ekspektasi dan dapat berubah seiring dinamika geopolitik atau komentar lanjutan dari Kevin Warsh. Data pasar tenaga kerja AS terbaru relatif lemah, sementara laporan inflasi terakhir menunjukkan perlambatan pertumbuhan harga. Bersama-sama, inflasi yang melambat dan pelemahan pasar tenaga kerja menimbulkan keraguan apakah Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Secara pribadi, saya belum yakin bahwa Federal Reserve pasti akan mulai memperketat kebijakan tahun ini, dan kalau pun dilakukan, kecil kemungkinan itu hanya menjadi langkah satu kali.

Perkembangan geopolitik tetap menjadi faktor sekunder, tetapi terus memengaruhi perekonomian global. Teheran dan Washington masih belum dapat mencapai kesepakatan atau bahkan kembali ke meja perundingan. Presiden Donald Trump terus menyatakan bahwa kesepakatan terkait Selat Hormuz dan program nuklir Iran sudah dekat, tetapi pada kenyataannya, perkembangan di lapangan menunjukkan hal sebaliknya. Teheran berulang kali membantah pernyataan optimistis Trump, menunjukkan bahwa tidak ada negosiasi bermakna yang tengah berlangsung. Alhasil, kesepakatan tampaknya kecil kemungkinan tercapai dalam jangka pendek. Konflik geopolitik yang belum terselesaikan ini terus menopang harga energi, yang pada akhirnya menjaga inflasi tetap tinggi di banyak perekonomian. Namun menurut saya, kelanjutan konflik antara Iran dan Amerika Serikat saja sudah tidak lagi cukup untuk memicu penurunan besar berikutnya pada euro.

Gambaran teknikal saat ini menunjukkan bahwa dorongan bearish yang dimulai pada 17 April masih utuh. Bearish Imbalance 17 sudah diuji, tetapi sinyal jual yang valid masih dapat muncul. Pertanyaan kuncinya adalah seberapa dalam penurunan euro yang mungkin terjadi dan apakah pergerakan turun tersebut sebenarnya sudah berakhir pada Jumat. Minggu lalu juga terbentuk Bullish Imbalance 19 baru, memberi alasan bagi pembeli untuk lebih optimistis. Karena itu, euro pada awalnya dapat melemah menuju Imbalance 19, di mana sinyal beli baru mungkin muncul dan memungkinkan kelanjutan tren bullish yang lebih luas.

Kalender ekonomi hari Senin relatif ringan. Penjualan ritel Jerman kembali berada di bawah ekspektasi pasar, tetapi berdampak kecil terhadap aktivitas trading. PMI Manufaktur ISM AS memberikan hasil yang di luar prediksi, tetapi juga hanya punya pengaruh terbatas terhadap sentimen pasar secara keseluruhan.

Masih ada banyak alasan bagi pembeli untuk tetap optimistis pada 2026, dan konflik di Timur Tengah hanya sedikit menggerus faktor-faktor tersebut. Dari perspektif struktural dan jangka panjang, kebijakan yang diperkenalkan Presiden Trump, yang berkontribusi pada penurunan tajam dolar AS tahun lalu, belum mengalami perubahan mendasar. Saat ini saya tidak melihat faktor penopang jangka panjang yang cukup kuat bagi dolar AS, terlepas dari sikap hawkish FOMC. Meski begitu, untuk saat ini penjual masih memegang kendali pasar, sementara sinyal teknikal bullish yang terkonfirmasi belum juga muncul.

Kalender Ekonomi untuk Amerika Serikat dan Kawasan Euro

Amerika Serikat

• Pembukaan Lapangan Kerja JOLTS – 14:00 UTC

Kalender ekonomi untuk 4 Agustus hanya memuat satu rilis data dengan tingkat kepentingan sedang. Akibatnya, dampak data makroekonomi terhadap sentimen pasar pada hari Selasa kemungkinan akan terbatas atau bahkan dapat diabaikan.

Proyeksi dan Kiat-kiat Trading EUR/USD

Menurut pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses pembentukan tren bullish yang lebih luas. Meskipun latar belakang fundamental berbalik tajam memihak kubu bearish lima bulan lalu, tren naik jangka panjang belum dapat dianggap batal. Setelah dua kali likuiditas disapu di bawah swing low yang jelas, pembeli mungkin akan melancarkan kenaikan berikutnya. Pada saat yang sama, sinyal jual masih dapat terbentuk di dalam Imbalance 17, yang berarti minggu ini euro mungkin melemah menuju Imbalance 19. Jika sinyal bullish muncul di dalam Imbalance 19, para pelaku pasar kemudian dapat mempertimbangkan pembukaan posisi beli dengan target di atas 1,1620.