Kevin Warsh secara resmi menjabat sebagai ketua Federal Reserve pada 18 Mei 2026. Ia mengambil alih pada momen yang oleh banyak pihak digambarkan sebagai badai sempurna: inflasi berada di titik tertinggi dalam tiga tahun, Selat Hormuz telah terblokir selama sebelas minggu, pasar obligasi berada di bawah tekanan berat, dan presiden secara terbuka menuntut suku bunga yang lebih rendah. Rapat FOMC pertama di bawah kepemimpinan Warsh dijadwalkan pada 16–17 Juni, kurang dari enam minggu dari sekarang.

Para ilmuwan politik dan pengamat pasar menggambarkan Warsh sebagai sosok yang sudah memegang kendali atas "kendaraan", tetapi belum menentukan akan diarahkan ke mana. Selama bertahun-tahun ia secara terbuka mengupayakan posisi Ketua Fed, mengkritik kerangka kebijakan bank sentral, arsitektur peramalan, dan strategi komunikasinya. Kini kendali berada di tangannya, dan kendaraan itu memasuki fase yang berpotensi berbahaya.

Senat mengonfirmasi Warsh dengan perolehan suara 54–45—selisih paling tipis dalam sejarah konfirmasi Ketua Fed. Sebagai perbandingan, Jerome Powell dikonfirmasi pada 2022 dengan selisih 80 suara. Hanya satu Demokrat, Senator John Fetterman dari Pennsylvania, yang menyeberang garis partai untuk mendukung Warsh. Beberapa minggu sebelumnya saja, konfirmasinya masih diragukan.

Warsh sejak lama mengkritik cara Fed mengelola komunikasi. Dalam sidang Senat pada April, ia mengemukakan satu tesis utama: "Namun saya akan mengatakan ini, saya pikir pencarian kebenaran lebih penting daripada pengulangan." Ia merujuk pada praktik di mana puluhan pejabat Fed secara rutin menyampaikan pernyataan yang hampir identik, menciptakan ilusi konsensus padahal sebenarnya terdapat perdebatan yang sengit. Warsh kini mengusulkan kerangka baru dan alat komunikasi baru. Rinciannya masih minim, tetapi para analis pasar sudah mulai membentuk ekspektasi atas apa yang ia rencanakan.

Salah satu sasaran khusus Warsh adalah "dot plot" triwulanan, di mana setiap anggota FOMC secara anonim mencatat ekspektasi suku bunganya untuk satu hingga tiga tahun ke depan. Ia memandang alat ini menyesatkan pasar sekaligus membatasi fleksibilitas pembuat kebijakan. Ia mengatakan pasar memperlakukan dot plot sebagai sinyal, meskipun FOMC secara konsisten menegaskan bahwa itu bukan komitmen. Menghapus dot plot atau mengubahnya secara radikal akan menjadi langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya dan hampir pasti memicu volatilitas pasar. Dalam tiga dekade terakhir Fed membangun reputasi atas transparansi—Powell memperkenalkan konferensi pers rutin setelah rapat dan penyampaian sinyal publik yang lebih jelas. Menyimpang dari model tersebut akan memunculkan reaksi beragam dari para investor.

Warsh juga mempertanyakan manfaat menggelar konferensi pers setelah setiap rapat FOMC. Kembali ke ritme konferensi pers triwulanan akan menjadikan rapat di antara periode itu sebagai jeda teknis, sebuah perubahan yang dengan sendirinya memberi sinyal dan memperumit cara pasar menafsirkan perilaku Fed.

Dalam sidang Senat, Warsh mengatakan ia menginginkan rapat yang lebih "hidup" dengan perdebatan terbuka. Tampaknya hal itu akan ia dapatkan: dalam rapat FOMC bulan April, empat dari 12 anggota komite menyatakan dissent terhadap pernyataan akhir—bukan karena menentang penetapan suku bunga tetap, melainkan karena mereka menilai bahasa pernyataan yang lebih lunak tidak tepat di tengah periode kenaikan inflasi.

Warsh juga tetap berada di bawah pengawasan ketat Presiden Trump.

Salah satu paradoks utama saat ini adalah bahwa Trump memilih Warsh justru karena ia secara terbuka menganjurkan suku bunga yang lebih rendah. Namun konteksnya telah berubah drastis. Ketika Warsh mengemukakan pandangannya soal suku bunga kebijakan, harga minyak berada di kisaran 70 dolar per barel, inflasi 2,4 persen, dan Selat Hormuz masih terbuka. Saat ini minyak diperdagangkan di atas 107 dolar, CPI berada di 3,8 persen, dan harga produsen mendekati 6,0 persen. Sejumlah ekonom sudah memperingatkan bahwa pemangkasan suku bunga ketika CPI 3,8 persen dan harga minyak di atas 100 dolar berisiko merusak reputasi sebagai pejuang inflasi selama satu dekade.

Namun, Warsh tidak bisa secara terbuka menentang presiden. Konfirmasinya merupakan bagian dari kesepakatan politik yang di dalamnya terdapat pemahaman tersirat mengenai preferensi presiden. Oleh karena itu, pertanyaan kunci bukanlah apa pandangan pribadi Warsh tentang suku bunga, melainkan berapa lama ia dapat mengikuti data sambil merumuskan kebijakan dengan cara yang tetap memuaskan ekspektasi Gedung Putih.

Masih ada enam minggu sebelum FOMC pertama yang dipimpinnya sebagai ketua. Probabilitas bahwa ia akan mempertahankan suku bunga kebijakan pada pertemuan itu di atas 97 persen. Namun karakter keputusan—apa yang disampaikan di konferensi pers, apakah dot plot tetap dipertahankan, dan bagaimana pernyataannya dirumuskan—akan mengungkapkan lebih banyak tentang pendekatan Warsh sebagai ketua dibandingkan hasil pemungutan suara itu sendiri.

Untuk gambaran teknikal pasangan EUR/USD, pembeli perlu mempertahankan level 1,1615 untuk menargetkan 1,1635. Pergerakan di atas level itu dapat mengarah ke 1,1660, tetapi kemajuan lebih jauh tanpa dukungan pelaku besar akan sulit; target yang lebih jauh berada di 1,1690. Di sisi bawah, hanya minat beli di dekat 1,1590 yang akan memicu aksi signifikan dari pembeli besar. Tanpa dukungan itu, akan lebih bijaksana menunggu breakout ke bawah level terenah 1,1570 atau mempertimbangkan posisi long dari 1,1550.

Untuk pasangan GBP/USD, pembeli sterling terlebih dahulu harus menembus resistance di 1,3415 untuk menargetkan 1,3445; pergerakan mungkin sulit berlanjut di atas titik itu, dengan target lanjutan di 1,3475. Jika pasangan ini turun, kubu bearish akan berupaya mengambil kendali di 1,3380. Breakout yang berhasil di bawah 1,3380 kemungkinan akan menimbulkan kerusakan besar pada posisi bullish dan mendorong GBP/USD menuju 1,3340, dengan potensi perpanjangan hingga 1,3300.