Minggu lalu, data penjualan ritel serta indeks bahan baku dan produksi industri untuk Januari–Februari telah dipublikasikan. Sudah jelas bahwa segala sesuatu yang relevan sebelum perang di Iran kini kehilangan maknanya, dan proses inflasi di Kanada sekarang ditentukan oleh faktor-faktor baru.

Harga minyak telah stabil di bawah $100 per barel, yang menjadi tanda meningkatnya optimisme moderat di pasar terkait perang di Teluk, dengan harapan bahwa AS dan Iran dapat mencapai kesepakatan untuk mengakhiri permusuhan tanpa eskalasi lebih lanjut. Indeks saham menguat, mengompensasi aksi jual panik yang terjadi baru-baru ini, harga emas mulai pulih, dan imbal hasil menurun.

Pada saat yang sama, tidak ada tanda-tanda de-eskalasi. Penasihat senior bagi Pemimpin Tertinggi Revolusi Islam, Rezaei, menyatakan bahwa perang tidak akan berakhir sampai semua sanksi dicabut, kompensasi atas kerusakan dibayarkan, dan diberikan jaminan hukum internasional bahwa agresi terhadap Iran tidak akan terulang. Ia menyebutkan bahwa tidak akan ada gencatan senjata sampai persyaratan tersebut terpenuhi. Pasar cenderung mengabaikan pernyataan seperti ini dan lebih berfokus pada penyebaran informasi menyesatkan lebih lanjut oleh Trump.

Kami menilai penurunan ketegangan ini bersifat sementara, dan risiko kemungkinan besar akan kembali meningkat dalam waktu dekat. Harga pupuk telah naik sekitar 40% sejak awal tahun, dan harga diesel meningkat 50%, dengan kenaikan tajam harga pangan yang sudah di ambang pintu, yang pada gilirannya akan memperparah guncangan inflasi yang tak terelakkan. Bagi Kanada, banyak hal akan bergantung pada kebijakan Bank of Canada, yang saat ini berorientasi pada pemangkasan suku bunga lebih lanjut. Selama Bank of Canada belum secara terbuka menyesuaikan posisinya, dolar Kanada akan menghadapi tekanan yang semakin besar di tengah pasar yang cenderung memperkirakan sikap yang lebih hawkish dari Federal Reserve.

Posisi net long CAD untuk minggu pelaporan telah sepenuhnya dilikuidasi, menghasilkan perubahan sebesar -$2,6 miliar. Ini adalah jumlah terbesar kedua yang dijual terhadap dolar setelah euro. Harga kalkulatif belum mampu bertahan di bawah rata-rata jangka panjang dan kini berupaya bergerak naik.

Sepekan lalu, kami memperkirakan penembusan level resistance di 1,3751, yang memang terjadi. Namun, seiring munculnya lebih banyak faktor yang mendukung kelanjutan kenaikan USD/CAD, besar kemungkinan kubu bullish akan berupaya mendorong harga lebih tinggi. Target terdekat adalah level teknikal di 1,3811, diikuti oleh zona resistance lebar di 1,3890/3930. Jika ketegangan global berlanjut, pasangan ini berpotensi terus naik dengan target tersebut sebagai fokus. Pembalikan turun tampaknya tidak mungkin, begitu pula dengan berakhirnya konflik secara cepat.