Ekonomi zona euro terus menunjukkan pertumbuhan yang kuat meskipun menghadapi beberapa tantangan. Indeks PMI komposit naik pada bulan Oktober dari 52,4 menjadi 52,8, terutama karena peningkatan signifikan di sektor jasa, yang mencapai titik tertinggi dalam satu setengah tahun sebesar 53,6.

Pada saat yang sama, data akhir PDB untuk kuartal ketiga menunjukkan penurunan konsumsi rumah tangga sebesar 0,3%, yang baik untuk mengendalikan inflasi tetapi buruk untuk pertumbuhan ekonomi. Meskipun inflasi keseluruhan meningkat pada bulan November, tetap mendekati target Bank Sentral Eropa, dan inflasi inti stabil pada 2,4%, menunjukkan kurangnya momentum inflasi. Akibatnya, tidak ada alasan untuk merevisi perkiraan suku bunga ECB, yang menunjukkan akhir dari siklus pelonggaran. Ini adalah faktor yang cukup hawkish untuk euro. Selain itu, kenaikan tak terduga dalam rata-rata upah pada kuartal ketiga dari 3,8% menjadi 4,0% secara tahunan, melawan perkiraan penurunan menjadi 3,2%, membuat pemotongan suku bunga semakin tidak mungkin karena berpotensi menimbulkan ancaman pertumbuhan inflasi pada bulan Desember.

Euro tidak memiliki alasan untuk menurun sampai ada kejelasan tentang apa yang sebenarnya terjadi dengan ekonomi AS dan bagaimana komposisi anggota FOMC dapat berubah dalam beberapa bulan mendatang. Ancaman pemotongan suku bunga yang lebih cepat di AS mencegah para pendukung dolar untuk melanjutkan tekanan, yang merupakan faktor lain yang mendukung pertumbuhan euro.

Terkait dengan AS, acara utama untuk pasar tidak diragukan lagi adalah pertemuan FOMC tentang kebijakan moneter, bersama dengan publikasi perkiraan baru. Laporan JOLTs kemarin tentang lowongan pekerjaan untuk bulan Oktober memberikan wawasan tentang pasar tenaga kerja, tampak positif secara eksternal – 7,670 juta, melawan perkiraan 7,2 juta - menunjukkan permintaan tenaga kerja yang berkelanjutan. Pada saat yang sama, jumlah pengunduran diri sukarela dan perekrutan menurun, sementara jumlah pemutusan hubungan kerja yang tidak sukarela meningkat. Bagi Federal Reserve, sinyal ini mungkin memungkinkan Powell untuk mempertahankan setidaknya nada netral pada konferensi pers hari ini, mengisyaratkan bahwa jeda sebelum pemotongan suku bunga berikutnya mungkin lebih lama dari yang diharapkan pasar. Di sisi lain, tekanan Trump pada Fed tetap kuat.

Laporan CFTC terus tertunda dan baru akan sepenuhnya masuk ke jadwal pada 23 Januari. Sejauh ini, laporan dari 4 November telah diterbitkan, ketika pasar yakin bahwa Fed tidak akan memangkas suku bunga pada pertemuan hari ini. Oleh karena itu, posisi spekulatif pada dolar, yang mendominasi pada paruh pertama November, secara signifikan mendistorsi harga yang dihitung saat ini. Namun demikian, harga yang dihitung tetap di atas rata-rata jangka panjang dengan prospek pertumbuhan lebih lanjut.

Minggu lalu, kami melihat pertumbuhan berkelanjutan dari EUR/USD sebagai skenario utama. Berdasarkan kriteria, skenario ini masih tampak sebagai yang paling mungkin. Target 1,1650/70 telah tercapai, tetapi tidak ada penyelesaian yang berhasil di atas zona ini, meskipun penarikan kembali cukup dangkal. Kami memperkirakan bahwa setelah publikasi hasil pertemuan FOMC, euro akan naik. Banyak yang akan bergantung pada sikap yang dipilih Powell selama konferensi pers; jika dia dianggap dovish, perkiraan suku bunga The Fed mungkin disesuaikan menuju pemotongan yang lebih cepat, mendorong euro di atas 1,1730 dengan prospek pertumbuhan yang cepat. Sebaliknya, jika Powell memilih nada netral, pertumbuhannya akan kurang menonjol, dan kami melihat euro berada dalam kisaran 1,1690/1730.