Thị trường đã bước vào giai đoạn “thiết lập lại” sau một trong những đợt bán tháo lớn nhất trong những năm gần đây. Morgan Stanley đã mô tả như vậy về nhịp phục hồi từ các vùng đáy cục bộ. Ngân hàng này cho rằng các nhà đầu tư sẽ tiếp tục mua vào khi giá điều chỉnh và S&P 500 sẽ đạt mốc 8.000 điểm vào cuối năm. Một nhịp tăng thẳng, tuyến tính từ đáy tháng 3 là điều hiếm thấy — thị trường không bao giờ di chuyển theo một đường thẳng, và luôn có khoảng thời gian dành cho những nhịp điều chỉnh.

Diễn biến của S&P 500 và các dự báo về chỉ số

Tôi đồng ý với Morgan Stanley và Citigroup. Các chuyên gia cũng cho rằng nhà đầu tư chưa hề mất hứng thú với nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn và đã nâng mục tiêu cho S&P 500 từ 7.700 lên 8.100 điểm, viện dẫn các ước tính lợi nhuận tương lai đầy lạc quan.

Thực tế, những cổ phiếu thua lỗ nặng hôm thứ Sáu tuần trước lại nằm trong nhóm được mua mạnh nhất vào thứ Hai. Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index đã bật tăng khoảng 5% sau đợt bán tháo kỷ lục. Ngay cả Intel cũng giữ giá khá tốt nhờ các thông tin cho thấy Google và NVIDIA đang cân nhắc sản phẩm của hãng như một phương án dự phòng.

Diễn biến của Philadelphia Semiconductor Index

Tuy vậy, thị trường vẫn lo ngại về lạm phát dai dẳng và khả năng Fed tiếp tục thắt chặt. Đà hồi phục của S&P 500 diễn ra không đồng đều: 8 trong 11 nhóm ngành kết phiên thấp hơn. Chỉ khoảng 180 cổ phiếu tăng giá, trong khi phần còn lại đóng cửa trong sắc đỏ.

Mức độ tập trung cao trên thị trường, nền tảng cơ bản bị kéo giãn và nỗi lo về các đợt tăng lãi suất có thể kích hoạt suy thoái đang buộc nhà đầu tư phải giữ thái độ thận trọng.

Chính sự thận trọng và chốt lời đó là điều mà Bank of America khuyến nghị. Nghiên cứu của họ cho thấy 70% các tín hiệu giảm giá đã được kích hoạt, so với 50% tại các đỉnh trước đây. Dựa trên 20 thước đo độc quyền, BofA nhận thấy S&P 500 đang bị định giá quá cao theo 17 thước đo; theo 8 thước đo, chỉ số này trông giống như một bong bóng công nghệ.

Vì thế, các ngân hàng lớn đang chia rẽ về triển vọng ngắn hạn của S&P 500. Morgan Stanley và Citigroup khuyến nghị mua vào khi thị trường điều chỉnh; Bank of America lại khuyên nên chốt lời.

Theo quan điểm của tôi, bài kiểm tra thực sự tiếp theo đối với chỉ số chung sẽ là thời điểm công bố dữ liệu lạm phát của Mỹ. Dự báo đồng thuận của Bloomberg cho thấy CPI tổng thể ở mức 4,2% so với cùng kỳ năm trước và CPI lõi ở mức 2,9%. Những số liệu như vậy sẽ làm tăng khả năng Fed thắt chặt chính sách sớm hơn trong chu kỳ, thay vì đợi đến tháng 12. Điều đó sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lên cao hơn và làm suy giảm khẩu vị rủi ro trên phạm vi toàn cầu, rõ ràng là tin xấu đối với thị trường cổ phiếu.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã hình thành một “inside bar” sau đợt bán tháo mạnh. Hợp lý nhất là đặt hai lệnh chờ: một lệnh mua gần vùng đỉnh của inside bar quanh 7.465 và một lệnh bán gần vùng đáy quanh 7.395.