แม้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยูโรและปอนด์ ซึ่งดูเหมือนจะเป็นเพียงการปรับฐานมากกว่าปัญหาเชิงโครงสร้างสำหรับดอลลาร์ แต่รายงานฉบับหนึ่งจาก Citadel Securities ที่น่าสนใจได้สะดุดตาฉัน และมีเนื้อหาคล้ายคำเตือนโดยตรงต่อบรรดานักลงทุนในตลาด: ความเสี่ยงรอบใหญ่ครั้งต่อไปสำหรับเทรดเดอร์คือการตึงตัวของเงื่อนไขทางการเงิน และก้าวต่อไปของ Fed มีความเป็นไปได้สูงที่สุดว่าจะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

บริษัทระบุปัจจัยหลักสามประการที่ทำให้ฉากทัศน์นี้มีความเป็นไปได้มากขึ้น ได้แก่ วัฏจักรการลงทุนขนาดใหญ่ใน AI การตึงตัวของภาวะในตลาดพลังงาน และการแข็งแกร่งขึ้นของตลาดแรงงาน ทั้งสามปัจจัยเกิดขึ้นพร้อมกันและยิ่งเสริมแรงซึ่งกันและกัน

สำหรับตลาดแรงงานซึ่งเป็นจุดโฟกัสหลักของ Fed การมีอัตราการว่างงานต่ำและอุปทานแรงงานที่ตึงตัวหมายความว่าหากการเติบโตเร่งตัวขึ้นอีก ก็เสี่ยงที่จะผลักดันค่าจ้างให้สูงกว่าระดับที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ 2% รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคม ซึ่งตัวเลขเพิ่มขึ้น +172,000 ตำแหน่ง เทียบกับประมาณการที่ 85,000 ตำแหน่ง ยืนยันว่าความเสี่ยงนี้ไม่ใช่เรื่องสมมุติ ตลาดได้สะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานภายในเดือนธันวาคมไปแล้ว และโอกาสของการขยับขึ้นเร็วกว่านั้นในเดือนกันยายนก็กำลังเพิ่มขึ้น

อีกสมมติฐานหนึ่งที่ควรจับตาเกี่ยวข้องกับอัตราเงินเฟ้อ แม้ในกรณีที่ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดอีกครั้ง บริษัทเตือนว่า ต่อให้ความขัดแย้งกับอิหรานยุติลง แรงกดดันด้านราคาก็จะไม่หายไปโดยอัตโนมัติ สต็อกสินค้าที่ร่อยหรอในช่วงการปิดกั้นจะต้องได้รับการเติมเต็ม รัฐบาลและภาคธุรกิจที่บอบช้ำจากวิกฤตราคาพลังงานจะสร้างคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ที่ใหญ่ขึ้นและกระจายห่วงโซ่อุปทานมากขึ้น นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนในเชิงโครงสร้างทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจเป็นเวลาหลายเดือนข้างหน้า กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเปิดช่องแคบอีกครั้งจะช่วยลดส่วนเพิ่มด้านภูมิรัฐศาสตร์ในราคาน้ำมัน แต่จะไม่ลบแรงกดดันเงินเฟ้อออกไปทั้งหมด

ความเสี่ยงสุดท้ายที่ยังไม่ค่อยมีใครให้ความสนใจคือการต่อต้านทางการเมืองต่อ AI ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ความกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียงาน การใช้พลังงาน และเงินเฟ้อ กำลังดึงดูดความสนใจทางการเมืองมากขึ้นเรื่อย ๆ

สำหรับค่าเงินดอลลาร์ ภาพรวมเป็นบวกอย่างชัดเจน การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในบริบทของเศรษฐกิจที่ยังคงแข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ทำให้สินทรัพย์สหรัฐน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนทั่วโลกมากขึ้น ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างสหรัฐกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ จะกว้างขึ้น หาก ECB หยุดขึ้นดอกเบี้ยหลังจากปรับขึ้นในเดือนมิถุนายน ในขณะที่ Fed ยังเดินหน้าฝั่งคุมเข้มต่อไป ความแตกต่างด้านนโยบายการเงินจะเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์เมื่อเทียบกับยูโรและสกุลเงินในตลาดพัฒนาแล้วอื่น ๆ สำหรับตลาดเกิดใหม่ ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้นหมายถึงเงินทุนไหลออกและแรงกดดันต่อค่าเงินท้องถิ่น ซึ่งเป็นรูปแบบที่เริ่มมองเห็นได้แล้ว

มุมมองเชิงเทคนิคสำหรับ EUR/USD

ฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD ควรพิจารณาการผ่านระดับ 1.1550 ให้ได้ ซึ่งจะเปิดทางให้ทดสอบระดับ 1.1580 และจากจุดนั้นคู่เงินอาจไปถึง 1.1600 ได้ แม้การทะลุขึ้นไปไกลกว่าระดับดังกล่าวโดยไม่มีแรงสนับสนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องยาก เป้าหมายที่ไกลกว่าคือบริเวณจุดสูงใกล้ 1.1625 ด้านลบ จะมีเพียงแรงซื้อที่ชัดเจนบริเวณ 1.1530 เท่านั้นที่จะกระตุ้นให้ผู้เล่นรายใหญ่เข้ามาดำเนินการ หากไม่มีแรงซื้อลักษณะนั้น การรอให้เกิดจุดต่ำใหม่ที่ 1.1505 หรือพิจารณาเปิดสถานะซื้อบริเวณ 1.1480 จะดูรอบคอบกว่า

มุมมองเชิงเทคนิคสำหรับ GBP/USD

สำหรับ GBP/USD ฝั่งผู้ซื้อสเตอร์ลิงจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3370 ให้ได้เพื่อมุ่งเป้าไปที่ 1.3405 การขึ้นเหนือระดับดังกล่าวอาจทำได้ยาก โดยมีเป้าหมายถัดไปที่ 1.3440 หากคู่เงินปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดอำนาจควบคุมที่ระดับ 1.3335 การหลุดลงต่ำกว่า 1.3335 อย่างเด็ดขาด น่าจะสร้างความเสียหายอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานะซื้อ และอาจกดดันให้ GBP/USD ลงสู่บริเวณ 1.3300 โดยมีความเสี่ยงด้านลบต่อเนื่องลงไปถึง 1.3285