प्रसिद्धि हमेशा नहीं रहती। जो आज आदर्श लगता है, कल सामान्य हो जाता है। किसी पसंदीदा व्यक्ति की कमजोरी का कोई भी संकेत आपदा में बदल जाता है। जैसे-जैसे हम 2025 के अंत के करीब पहुँच रहे हैं, अमेरिकी शेयर बाजार में कृत्रिम बुद्धिमत्ता और उससे जुड़ी तकनीकी कंपनियों के शेयरों पर विचारों का पुनर्मूल्यांकन हो रहा है। शेयर सूचकांकों की मिश्रित गतिशीलता बताती है कि निवेशकों ने गिरावट के समय खरीदारी बंद कर दी है, जो तेजी के बाजार के लिए एक खतरनाक संकेत है।

सरकार के कामकाज फिर से शुरू करने की खबर पर डॉव जोन्स इंडेक्स ने 2025 में अपना 17वाँ रिकॉर्ड बनाया, जबकि एसएंडपी 500 में मामूली वृद्धि हुई और नैस्डैक 100 में गिरावट आई। बाजार में पोर्टफोलियो विविधीकरण हो रहा है। आर्थिक विकास में तेजी की उम्मीद के चलते, प्रमुख बैंकों, एयरलाइनों और उपभोक्ता वस्तु निर्माताओं के शेयरों में सक्रिय रूप से खरीदारी हो रही है। हालाँकि, तकनीकी क्षेत्र घाटे में है।

अमेरिकी शेयर सूचकांकों की गतिशीलता

कृत्रिम बुद्धिमत्ता में भारी निवेश की प्रभावशीलता पर संदेह और मैग्निफिसेंट सेवन के शेयरों के बढ़े हुए मूल मूल्यांकन के कारण व्यापारी अपने पोर्टफोलियो में परिसंपत्तियों का पुनर्वितरण कर रहे हैं। NVIDIA, Microsoft और Amazon के शेयर अगले 12 महीनों के लिए अनुमानित आय से 30 गुना या उससे अधिक पर कारोबार कर रहे हैं। OpenAI अगले आठ वर्षों में AI में लगभग 1.4 ट्रिलियन डॉलर का निवेश करने की योजना बना रहा है, जबकि इसका राजस्व केवल 20 बिलियन डॉलर है।

कृत्रिम बुद्धिमत्ता की ज़रूरतों में विशाल डेटा सेंटर, आधुनिक चिप्स और सर्वर रैक शामिल हैं, जिनके जल्दी बनने की उम्मीद नहीं है। ओपनएआई नए उपभोक्ता उपकरणों, रोबोटिक्स और क्लाउड कंप्यूटिंग के ज़रिए राजस्व बढ़ाने का इरादा रखता है, लेकिन फ़िलहाल इनमें से कुछ भी उपलब्ध नहीं है। इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि निवेशक इसकी संभावनाओं को लेकर संशय में हैं और तकनीकी क्षेत्र से दूर जा रहे हैं।

कंपनियों और शेयर सूचकांकों का मूल्य-आय अनुपात

कॉर्पोरेट आय सीज़न अपने अंत के करीब है, और निवेशकों का ध्यान फ़ेडरल रिज़र्व की मौद्रिक नीति पर केंद्रित हो रहा है। शटडाउन ने केंद्रीय बैंक को धुंध में काम करने के लिए मजबूर कर दिया है। इसके निष्कर्ष के बाद बड़ी संख्या में रिपोर्ट जारी की जाएँगी। हालाँकि, ये सभी उपलब्ध नहीं होंगी। व्हाइट हाउस ने कहा है कि अक्टूबर के रोज़गार और मुद्रास्फीति के आँकड़े हमेशा के लिए गायब हो गए हैं।

S&P 500 में तेज़ी के शेयरों को एक बड़ा झटका बोस्टन फेड की अध्यक्ष सुज़ैन कॉलिन्स से मिला है। उन्होंने कहा कि दिसंबर में मौद्रिक विस्तार जारी रखने के लिए मानक ऊँचे हैं। उन्होंने श्रम बाज़ार में आई भारी गिरावट के कारण अक्टूबर में ब्याज दरों में कटौती के पक्ष में मतदान किया था, लेकिन तब से स्थिति स्थिर हो गई है। कम उधारी लागत मुद्रास्फीति को लक्ष्य पर वापस लाने की समयसीमा में देरी करेगी।

इस आक्रामक बयानबाजी ने वर्ष के अंत में फेड द्वारा मौद्रिक नीति में ढील दिए जाने की डेरिवेटिव्स की उम्मीदों को घटाकर 55% कर दिया है और अमेरिकी शेयरों के प्रति तेजी के उत्साह को ठंडा कर दिया है।

तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर, S&P 500 6850 के उचित मूल्य के लिए संघर्ष कर रहा है। खरीदारों की जीत उन्हें पहले से स्थापित लॉन्ग पोजीशन को आगे बढ़ाने का मौका देगी, जबकि हार बिक्री का आधार प्रदान करेगी।