09.12.2025 12:16 AMيبدو أن اليورو في حالة من التذبذب، يتأرجح بين الارتفاعات والانخفاضات. إن رحلة الأفعوانية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي لا تُحركها التوقعات لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم، بل الأحداث في أوروبا. الانقسام داخل الاتحاد الديمقراطي المسيحي قد خفف من حماس الثيران في الزوج الرئيسي للعملات، بينما سمح الارتفاع بنسبة 1.8% في الإنتاج الصناعي الألماني في نوفمبر للمشترين بشن هجوم جديد. وينطبق الأمر نفسه على تعليقات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي.
لقد أثارت الصراعات بين "الصقور" و"الحمائم" في الاحتياطي الفيدرالي إعجاب أعضاء المجلس الحاكم لدرجة أنهم استذكروا الآراء المتباينة داخل البنك المركزي الأوروبي. قالت كريستين لاغارد وكبير الاقتصاديين فيليب لين إنهما يشعران بالراحة مع مستويات أسعار الفائدة الحالية. وقد قوبلوا على الفور بالنقد.
سأل محافظ البنك الفرنسي فرانسوا فيليروي دي جالو بشكل مباشر ما إذا كان يمكن للمرء أن يشعر بالراحة في عالم غير مريح. نعم، لقد انخفضت درجة عدم اليقين، لكنها لم تختفِ. لا يمكن القول بأن سعر الفائدة على الودائع سيبقى ثابتًا عند 2%. فقط معدل التضخم المستهدف قد يكون ثابتًا عند 2%. يمكن أن يستأنف دورة التيسير في السياسة النقدية.
ومع ذلك، لم توافق على ذلك عضو المجلس الحاكم إيزابيل شنابل. أشارت الاقتصادية الألمانية إلى أن الأسواق محقة تمامًا في تسعير التوقعات ليس بخفض ولكن بزيادة في الأسعار في المستقبل. سيحدث هذا بالفعل، ولكن ليس بالسرعة المطلوبة. بعد مثل هذه التعليقات، ارتفعت عوائد السندات الألمانية، مما دفع أسعار اليورو/الدولار الأمريكي إلى الارتفاع.
نظرًا لحساسية مؤشر الدولار الأمريكي تجاه الفارق في العائد بين أسواق الديون الأمريكية وأسواق مجموعة العشر، فإن الدولار الأمريكي يأخذ في الاعتبار التباينات في السياسة النقدية. لذلك، فإن تسريع دورة التيسير للاحتياطي الفيدرالي، خاصة تحت ضغط من دونالد ترامب، يهدد بخفض قيمة الدولار الأمريكي.
الرئيس الأمريكي ترامب لن يتوانى عن خفض معدل الفائدة الفيدرالية إلى 1%. هذه الخطوة ستقلل من تكاليف خدمة الدين الوطني وتحفز الاقتصاد الأمريكي، حتى وإن كان ذلك على المدى المتوسط فقط. ستظهر مشاكل التضخم بعد ذلك إلى الواجهة، ولكن كما يقول ترامب، "بعدي الطوفان".
وبالتالي، فإن الانقسام ليس موجودًا فقط داخل الاحتياطي الفيدرالي. يمكن للبنك المركزي الأوروبي أيضًا أن يتفاخر بوجود مثل هذه الانقسامات. بينما الأسواق واثقة من انتهاء دورة التوسع النقدي الخاصة به، يُتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي باتخاذ 2-3 إجراءات للتيسير. يشكل هذا التباين الأساس للاتجاه الصاعد في زوج العملات الرئيسي.
من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي تماسكًا قصير الأجل، مما يشير إلى حالة من عدم اليقين. يعتبر الاختراق فوق الحد العلوي بالقرب من 1.1675 سببًا لزيادة المراكز الطويلة التي تم إنشاؤها سابقًا. وعلى العكس، إذا انخفض اليورو إلى ما دون الحد الأدنى عند 1.1625 دولار، فقد يشير ذلك إلى تحول نحو المبيعات قصيرة الأجل.
